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　　來源： 廣發(fā)證券研發(fā)中心
　　發(fā)布時(shí)間： 2009年03月31日 14:01
　　作者： 熊峰
　　行業(yè)評(píng)級(jí)： 看好
　　評(píng)級(jí)變動(dòng)： 維持（首次）評(píng)級(jí)

　　我國綠化苗木行業(yè)的供給分析

　　一是苗木品種結(jié)構(gòu)性不平衡，傳統(tǒng)品種多而特色品種少、小苗相對(duì)過剩而中大規(guī)格苗木不足；二是區(qū)域不平衡，不同省份之間由于起步時(shí)間不同產(chǎn)業(yè)化發(fā)展水平、規(guī)模有較大差異。

　　我國綠化苗木行業(yè)的需求分析

　　市政綠化工程對(duì)苗木需求在未來幾年仍將呈現(xiàn)持續(xù)、快速增長態(tài)勢(shì)，市政綠化未來發(fā)展趨勢(shì)將是投資主體多元化、“生物多樣化”、突出選用鄉(xiāng)土樹種、“新、特、奇、優(yōu)”苗木產(chǎn)品等。

　　影響我國綠化苗木行業(yè)的不利因素和主要風(fēng)險(xiǎn)

　　一是行業(yè)集中度不高；二是以粗放型為主、產(chǎn)品科技含量低；三是流通體系不健全；四是宏觀政策和稅收政策的影響較大。

　　與相近行業(yè)（林業(yè)）的比較

　　一是商業(yè)模式不同，苗木行業(yè)的縱向產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)敲缒狙邪l(fā)—種苗—綠化苗木種植基地—綠化苗木工程設(shè)計(jì)及施工；二是盈利能力與市場(chǎng)估值水平不同，綠化苗木公司市盈率明顯低于林業(yè)類公司市盈率。

　　綠化苗木行業(yè)第2季度投資策略

　　我們認(rèn)為我國綠化苗木行業(yè)具有長期投資價(jià)值。應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注：1.縱向產(chǎn)業(yè)鏈健全的龍頭公司。2.區(qū)域性苗木短缺的公司。3.以鄉(xiāng)土品種和“新、特、奇、優(yōu)”品種為主，且具備科技開發(fā)能力的公司。

　　綠大地：云南綠化苗木行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者

　　我們預(yù)計(jì)公司2009——2011年EPS分別為1.25元，1.51元，2.33元。

　　我們給予“買入”的投資評(píng)級(jí)。　（詳細(xì)內(nèi)容請(qǐng)參見附件）