銀河證券6月21日發布普邦園林研究報告，報告摘要如下：

　　1．事件

　　公司6月21日公告非公開發行股票預案（修訂版），預計向包括控股股東涂善忠在內的不超過10名特定對象發行不超過8,784.06萬股普通股，經2013年權益分配方案實施后，發行底價調整為12.55元/股，募集資金總額不超過110,240萬元，凈額不超過10.57億元。公司同時公告控股股東涂善忠認購本次非公發行股票數量將不低于發行上限的10%，具體認購數量將有雙方協商確定，且承諾發行結束后36個月內不轉讓此次認購定增股份。

　　2．我們的分析與判斷

　　（一）園林產值長期將保持平穩增長

　　十八大三中全會公報將生態環境建設提到戰略高度，園林投資規模有望迎來加速成長期。我們測算：園林景觀行業未來5年市場規模復合增速保持15%以上，2015年行業產值將達4819億。園林行業與財政政策是影響未來園林行業規模的核心變量。

　　（二）戰略標準化、專業化、信息化夯實管理內核

　　公司通過“三化”夯實管理內核，有望成為園林行業引領者。（1）加強設計工序專業化和施工方案研發，提質降耗，提高產能周轉率；（2）布局研發，提高苗圃培植、機械化施工水平，加快施工材料與流程工廠化、標準化，縮短項目工期；（3）提高信息化精細化管理水平，設計施工資源模塊化，建立人才與技工長期培養體系。

　　（三）產業鏈與區域擴張打造完整業務布局

　　公司區域擴張持續推進，13年新設北京、上海、成都等13個分公司，全國布局基本完成，同時，產業鏈延伸戰略逐步落地，先后收購城建達90%股權與泛亞國際34%股權，設計產業鏈初具雛形。公司6月11日公告參股子公司泛亞國際已在香港聯交所預披露招股說明書，預計發行1億股，每股不超過1.2港幣，股份代號6128，預計于25日在香港聯交所正式掛牌上市。公司去年12月以1.07億港幣收購泛亞國際34%的股權，收購靜態PE約為8.3倍。泛亞國際將是香港聯交所第一家以園林設計咨詢為主營業務的上市公司，預計泛亞國際發售動態PE約15倍左右。上市后將大大助益其自身業務發展及與普邦園林設計業務的協作，提升普邦14-15年度的投資收益。