5月23日普邦園林與淮安市白馬湖規劃建設管理辦公室簽署《淮安市白馬湖森林公園項目PPP合作協議》,投資概算不超過10億元,建設周期預計3年,該協議的簽署是公司繼今年1月份南海博愛湖項目之后的又一項重大市政工程項目,該協議金額占到公司去年營業收入的41.79%,我們預計該項目會對公司2014-2017年的業績產生積極的影響。

　　根據協議內容,普邦園林擬采用公私合作(Public-Private-Partnership,簡稱PPP)的方式參與到項目建設中,普邦園林擬單獨或引入其他機構共同設立項目合作公司,項目竣工后,普邦園林將退出合作,結算審計完畢后,由淮安市白馬湖規劃建設辦收購項目全部股權,并按約定支付收購款,白馬湖森林公園景區的收入作為其支付收購款的來源之一。

　　協議規定收購款分三年支付,由白馬湖規劃建設辦按照建安費的35%、30%、35%的比例支付,并分別在當期支付收購期利息。在應對成本風險方面,合作協議規定因材料、人力資源價格上漲、管理成本上升等導致超出預算額的部分,由淮安白馬湖規劃建設辦與普邦園林分別按建安費預算總額的15%、85%的出資比例補充投資。投資額超出普邦園林承擔的8.5億元的部分,由雙方各按50%的比例補充投資。

　　由于協議對建安預算以及收購款的約定比較明確,因此可確定該項目將對公司2014-2017年度的經營業績產生積極的影響。2013年普邦園林積極開拓市政業務,實現營業收入8,550萬元,我們預計今年公司在市政方面陸續會有新的訂單,同時在整個營收中的占比會進一步提升。我們維持公司2014-2016年每股收益預測分別為0.723、0.934、1.229元,繼續維持買入評級。